中信策略:三大理由决定2019年迎来3至5年中兴牛首点

  市场节奏:拨云见日,下半年迎来转机。

  2) 政策新风格:驱动高质量发展。政策风格大切换,重点从规范存量到造就添量,并以改革突破组织瓶颈,驱动高质量发展。财税、国企、盛开是2019年的主要看点:减税降费从中期趋势看将随着财税体制改革而深化;国企改革进入自下而上综相符试点崭新阶段;制造业、金融、服务业的对外准入会不息放宽,以盛开倒逼产业挺进升级。

  3) 市场起伏性前矮后高。保守推想,产业资本(包括纾解股权质押的专项基金)、保险、外资的资金2019年累计流入A股4300亿元,流入节奏上前矮后高,下半年市场起伏性状况更益。

  2) 消耗性服务和生产性服务两手抓。消耗性服务看点是改革推动市场化供给侧调整,看益医疗服务、保险服务和哺育;另外能够关注连锁餐饮、旅游息闲、物业管理。生产性服务业(企业服务)看点是对外盛开以竞争促进发展,看益企业云服务、柔件/存储服务、商业新闻服务等。

  风险因素:

  来源:中信证券

  中美不相符进一步凶化,跨境贸易和投资压缩;国内基本面和A股节余下走幅度超预期;美股回调速度过快,再次引发全球共振。

  1) A股节余添速Q2探底,Q3回升。基准倘若下,通盘A股2019年节余添速从2018年的9.7%消极到5.4%,单季同比呈“V”型走势,且底属下探不会太深,展望4个季度添速别离为4.5%/4.1%/5.4%/8.2%。

  大势研判:2019年A股将迎来异日3~5年中兴牛的首点。

  2) 政策预期逐步清明。“贸易战”的不确定性有看在2019年Q1进一步清明,政策预期在“两会”后清晰,展望市场风险偏益在Q2末期逐步回暖:大盘在Q1盘整后,在Q2会逐步进入节余和估值修复共振的上走阶段。

  1) 制造业转型升级、全球组织、向头部荟萃。看益以汽车零部件、工程死板和光伏为代外的具备全球竞争力的高端装备制造,以半导体、工业机器人(300024,股吧)为代外的自立可控设备/中间零部件,以5G为代外的新基础设施以及以新能源车(产业链)、智能家居为代外的新兴消耗品制造。

  配置提出:聚焦组织转型,拥抱高端制造和服务业。

  3) 经济新周期:组织调整添速。政策“再均衡”托底经济,减税 稳杠杆 改革的搭配添速经济组织调整。展望2019年经济的添速在Q2~Q3见底回升,而A股也将在风险充睁开释后,迎来异日3~5年中兴牛的首点。

  1) 中美新格局:周期有关弱化,倒逼政策调整。“贸易战”的背后是中美高端制造的中永远竞争;展望两边都将以新一轮双边/区域贸易协定深化区域产业链“抱团”。中美贸易和投资的周期有关弱化,短期压力和中期提战并存:中国添快改革盛开是一定选择,传统政策模式也要调整。

  A股在2019年将迎来异日3~5年中兴牛的首点;在节余、政策和起伏性影响下,展望大盘Q1盘整,Q2最先逐步进入节余和估值修复共振的上走阶段,下半年迎来转机;政策预期逐步清明,市场起伏性前矮后高。配置上聚焦组织转型,拥抱高端制造业和服务。

 


posted @ 18-12-03 02:47  作者:admin  阅读量:

Powered by 免费码报 @2018 RSS地图 html地图